汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时段： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“今年的上1年批发价工作流程受批售链几个方面拖累，但推测仍可受惠于木浆投入由上向下，预期上1年薪资上涨仅2%，而首季则呈负上涨。”这家银行看做，上1年纸巾的工作流程管理收益率将见顶，达15.1%，并提升利润同期相比升27%。下1年这家银行推测出售投入比重将为14%，同期相比紧缩1.4个十分之一，并有益于利润上涨快速至33.5%，而薪资上涨则相当于14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安展览在面巾纸相关保险金融产品上展现“完美”，从20204月发布信息的财报预告中就可判断出：受面巾纸相关保险金融产品金融产品员和某个相关保险金融产品贴现率带动，2018年恒安展览财报达224.9两亿，相比以往扩大9.6%；生意毛销售收入达56.8亿，相比以往扩大4.6%；净毛销售收入39.07亿，相比以往扩大2.8%。高管会发表声明初期派息每股收益1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至19年底，恒安团体造纸行业总产能达142万桶。湿使用卫生湿巾纸纸渠道用来长期推广诚邀英文顾客者诚邀的超小形包装方式湿使用卫生湿巾纸纸外，也发行湿厕纸及幼儿卫生湿巾纸、清洁卫生湿巾纸，进三步标准内部湿使用卫生湿巾纸纸整个销售市场占有率，接着长期保持和坚固在内部湿使用卫生湿巾纸纸整个销售市场的领导人身份。

的文章來源：成都日报全网络上媒介、网络上

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